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一米资讯 大宗商品价格回落,黑色系领跌,市场周期拐点已到?

2021-05-14   作者:一米资讯

  对于昨日以铁矿石为首的黑色系品种的高位回落,多数市场人士认为与近日监管层连续释放的调控信号有关。
 
  消息面上,昨日,李克强总理主持召开国务院常务会议,要求跟踪分析国内外形势和市场变化,有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响;同时提到加强货币政策与其他政策配合,保持经济平稳运行。此前,国家高层会议及部委相关发布会也多次回应大宗商品涨价问题。
  “在此背景之下,近期不断创新高的黑色系品种承压明显。”大有期货黑色研究员黄科告诉期货日报记者,与此同时,昨晚美国4月CPI数据超出市场预期,市场对美联储加息的预期强化,美元指数迅速反弹,美国各大股指大幅下跌,也为今日国内股票、商品的下挫埋下了伏笔。
 
  从数据看,4月27日,最具代表性的中品矿石价格指数普氏62%铁矿石指数报193.65美元/吨,首次创下了历史新高,在此后的5月10日更是触及229.55美元/吨。以史为鉴,铁矿石价格有指数以来的最高点为193美元/吨,出现在2011年2月15—16日,这段时间内矿价在180美元/吨以上的区间持续了33个交易日。嘉盛集团资深分析师Matt Simpson坦言,如今价格大涨后的下跌似乎并不奇怪。
 
  “此前,从业者都在密切关注中国是否会取消钢材出口退税的政策。早在今年3月,就有网传消息称新法规于4月1日生效,因此,当时许多贸易商和钢厂宁愿暂停谈判,以弄清情况。从中国国内一年出口6000万—7000万吨钢材的量来看,取消出口退税将导致一大半钢材回流国内。”Matt Simpson说,此外,关键还要观察境外市场的价格已经反映了多少美国基建刺激的预期。此前拜登宣布了2.25万亿美元的基建刺激计划,尽管尚待国会批准,但市场早已开始交易预期。此前,美国热卷价格折合人民币已超过10000元/吨,虽然有交货期延长的因素,但海外市场的价格显然已经将刺激计划纳入预期。
 
  Matt Simpson表示,境外钢材价格是否能够一直维持高位,仍待观察。
 
  展望未来,黄科认为,由于政策面上具体调控措施还有待出台,且从昨日的钢材周度数据看,以成材为核心的基本面维持强势,但市场多头获利平仓以及恐慌情绪发酵引发铁矿石价格暴跌,建议前期铁矿石多单减仓或止盈离场,等待政策面的明朗化。
 
  另有分析人士认为,监管部门将继续采取措施遏制市场炒作行为,加之下游钢材交易因价格偏高而趋于平淡,将很大程度制约铁矿石价格上涨幅度。
 
  甲醇后续上涨空间得看动力煤?
 
  昨日,受煤炭价格明显回调影响,甲醇冲高回落,上行动能趋缓,但截至下午收盘仍上涨超5%,且盘中触及两年半高位。
 
  招商期货研究所甲醇研究员谭洋告诉期货日报记者,昨日甲醇逆势上涨,主要因为是近期甲醇基本面的持续改善。目前,内地可售货源仍然偏紧张,同时内地企业库存压力不大。成本端推升的背景下内地现货持续偏强,港口现货也受期货端推涨影响,强化了看涨氛围,基差维持强势,期现联动抬升了甲醇的价格重心。从海外供应看,近期外盘开工率边际回升(伊朗、东南亚),从5—6月到港量推算,预计进口量缓慢走高,或将影响港口定价预期。
 
  从需求端看,谭洋表示,甲醇制烯烃装置开工负荷仍在高位,消费稳定支撑,但甲醇价格上涨导致下游烯烃装置利润压缩,需关注可能出现的边际检修。传统消费端如甲醛、二甲醚等步入消费淡季,开工率环比下降。同时,港口库存同比往年仍处于偏低水平,社会库存偏少,从港口反馈的排队卸货周期看,库存累积压力延后,实际港口供需拐点相应推迟。
 
  “综合来看,短期现货流通货偏低,而库存消化压力减轻,甲醇基本面改善下恰逢煤炭价格大涨引领,价格预计仍振荡偏强,上方空间仍依赖于煤炭驱动,但也将受制于估值压力和下游烯烃端利润水平。”谭洋表示,前期低估值的甲醇补涨已兑现,成本端强势和弱预期的博弈仍在继续,仍需紧密关注煤炭价格走势。
 
  申万期货研究所表示,目前甲醇的上涨逻辑为:一是内地上游超卖现货一直存在,二是下游企业盛虹从高库存原料储备到底库存原料储备,三是碳中和导致设计产能不能超量生产。短期内,甲醇的上涨空间取决于动力煤价格。
 
  沪胶基本面仍偏弱
 
  昨日市场氛围转换,沪胶价格下跌,截至下午收盘,沪胶主力合约下跌3.18%,报收13715元/吨。
 
  “近期,橡胶在大宗商品市场普涨氛围下一直处在僵持的局面。”国泰君安期货高级研究员高琳琳在接受期货日报记者采访时表示,这主要是由于橡胶的基本面并不支持其出现牛市行情和趋势性上涨。“橡胶可以说是一个被动跟涨型的‘选手’,一旦宏观面有一定的转向,橡胶肯定是率先出现较为凌厉的下跌。”高琳琳说。
 
  高琳琳认为,目前橡胶的基本面仍处于偏弱状态。供应面上,我国海南地区的开割提前了一到两周,云南地区因为白粉病有一定推迟,整体来说今年仓单量上量是市场共识,预计在5月底、6月初会逐步放量;需求面上,目前橡胶需求有转弱迹象,主要表现为轮胎企业的开工率连续四周走弱,当前出口订单较去年四季度出现环比回落,而海外需求复苏的预期的改善还要看疫苗的推动情况。
 
  申万期货研究所表示,当前国内产区胶水释放稳定,泰国北部及越南等将逐步开割,我国云南产区整体开割率40%,预计5月中下旬恢复正常。下游五一假期停产厂家基本恢复生产,部分厂家库存和出货有压力,橡胶短期走势增仓下跌,基本面未出现明显变化。但预计跌幅有限,下方关注13500点支撑。