热点 | 橡胶系期货涨势延续 丁二烯胶盘中一度涨超3%

11月12日，国内商品期货市场橡胶系品种延续前一日强势，主力合约高位运行。丁二烯胶主力合约盘中一度涨超3%，最高触及15670元/吨；20号胶主力合约盘中一度涨超2%，最高触及16645元/吨；橡胶主力合约盘中一度涨近2%，最高触及19575元/吨。

现货方面，据隆众资讯，海外供应持续放量，但不规律雨水扰动割胶，叠加国内产区逐步进入停割阶段，上游加工厂逢低补库，原料采购价止跌小涨，天胶成本支撑增强。天胶现货库存持续去库，累库拐点推迟，交易者看多情绪仍在。短时天然橡胶市场前期利空逐步消化，资金看涨情绪增强，胶价或呈现高位震荡。

进口方面，据海关总署11月10日数据显示，中国2026年10月天然及合成橡胶进口55.3万吨，9月为58.8万吨。中国2026年1-10月天然及合成橡胶进口623.6万吨，2025年同期为678.1万吨。

库存方面，据隆众资讯，截至2026年11月8日，中国天然橡胶社会库存106.8万吨，环比下降1.2万吨，降幅1.1%；青岛天然橡胶样本一般贸易库存较上期(20261101)减少0.86万吨至50.53万吨，降幅1.68%；青岛天然橡胶样本保税库存较上期(20261101)减少0.6万吨至4.22万吨，降幅12.05%。

期货市场方面，据东方财富期货APP数据，11月12日截至发稿，丁二烯胶主力合约获资金净流入9592.74万元，20号胶主力合约获资金净流入2153.06万元，橡胶主力合约获资金净流出569.49万元。前一交易日，丁二烯胶主力合约前20席多头增仓839手，前20席空头减仓631手，前20席位净持仓近段时间由净空转为净多。仓单数据方面，前一交易日丁二烯胶期货仓单10580吨，环比下跌0.38%，整体保持2026年以来低位。

展望后市，机构观点存在一定分歧。

南华期货显示，天然橡胶方面，泰国产区仍处旺产季，上游加工厂逢低补库，原料采购价短期止跌企稳；社会库存延续去化，且盘面仓单偏低，为胶价提供底部支撑；需求端刚需为主。整体市场多空博弈，跌幅受限，但受资金注入、板块联动上涨及库存持续去化支撑，价格快速反弹，短期将维持高位震荡；中长期停割临近叠加厄尔尼诺减产预期，远月偏紧叙事未破。合成橡胶方面，前期因地缘局势缓和，丁二烯价格随原油回落，但其供应偏紧格局未改，叠加原油止跌，丁二烯价格继续上涨，成本支撑仍存。受顺丁加工利润持续倒挂且亏损加剧，企业装置再次降负运行，供应边际收缩，叠加社会库存低位，对价格存有支撑；需求端轮胎开工窄幅波动，高价原料抑制下游补库意愿。短期合成橡胶超跌修复，叠加天胶偏强带动及自身基本面支撑，价格中枢较为坚挺。

国投期货认为，国际原油期货价格震荡偏强，泰国原料市场价格总体上涨。目前全球天然橡胶供应处于高产期，中国云南产区将进入减产期；上周中国丁二烯橡胶装置开工率继续上升，上游丁二烯装置开工率重新下降。今年10月中国汽车产销量同比大降环比小增；上周中国全钢胎开工率略升，半钢胎开工率略降，山东地区轮胎企业产成品库存全钢胎略有回升而半钢胎继续回落。本周隆众公布的青岛地区天然橡胶总库存继续减少至54.76万吨，上周卓创公布的中国顺丁橡胶社会库存重新增加至1.1万吨；本周上游中国丁二烯港口库存继续增加至3.18万吨。综合来看，需求表现一般，橡胶供应增加，天胶库存减少，合成库存增加，橡胶进口大降，外部环境动荡，策略上观望。

混沌天成期货指出，原料成本、南部降雨和国内去库为反弹提供了支撑，期现货普涨、双胶增仓使短期上行动能增强。不过轮胎需求尚未全面改善，泰混基差走弱、NR交割库存增加，说明盘面已先行计入部分乐观预期。当前应降低仅据旧利空直接追空的把握，同时避免把局部降雨外推为持续供应短缺。后续若现货基差回升、区外库存继续下降且轮胎采购跟进，上涨才有更充分的产业确认；若天气改善、原料重新上量而终端承接不足，反弹后的估值压力会重新显现。宏观方面，最新美国ADP四周平均就业增量回升，对宽松预期形成一定约束，但不能据此替代当日风险资产和流动性的完整判断。